来源：雪球App，作者： 华夏基金，（https://xueqiu.com/2934340440/340032374）
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资本市场不缺新鲜事，从年初引爆AI产业链的Deepseek，一路带领中国资产重估，到一娃难求的Labubu将中国潮玩IP“潮”出海外新高度。
时至年中，一场数字金融的狂欢席卷资本市场，美股稳定币第一股Circle上市首日暴涨168%，11个交易日累计涨幅超675%，市值超越240亿美元。国内市场上“稳定币”概念股同步沸腾，四方精创等相关概念股股价连创新高，一时间吸引券商、基金、保险等金融机构密集调研（以上个股不构成投资建议）。
这个在全球资本市场掀起新一轮热潮的“稳定币”到底是什么？未来将呈现怎样的发展格局？对普通投资者又将带来哪些影响？
其实，稳定币并不算是横空出世，它与我们熟知的比特币、以太坊等虚拟货币同属于加密数字货币，但稳定币的创新之处在于通过与某一稳定资产价值挂钩（比如美元、黄金或其他法币），以解决传统加密货币价格波动较大的问题。通俗地讲，稳定币就是将现实世界法币与虚拟资产世界数字货币连接起来，可以理解为“数字货币的现金”。
稳定币分类
资料来源：HashKey Capital，华泰研究
早在2014年首个主流稳定币Tether(USDT)推出，直到2025年6月全球已有超250种稳定币流通，稳定币已逐渐成为加密货币市场中不可或缺的工具，根据德意志银行的数据显示，截至2025年5月30日，全球稳定币总市值已经达到2497亿美元，五年增幅超过1100%。仅2024年，稳定币的交易量就已达28万亿美元，超过Visa和万事达卡的总和。
尽管技术上充满想象力，但稳定币市场在快速扩张阶段也会有“杂草”生长，过去几年，部分“伪稳定币”声称锚定美元，但实际透明度存疑，导致用户集中赎回时币值迅速崩盘，甚至引发连锁反应。普通投资者难以核实稳定币发行机构储备的真实性，因此立法监管迫在眉睫。
6月18日，陆家嘴论坛开幕式上，央行行长谈及稳定币时指出：“区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了‘支付即结算’，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。”
01全球监管竞速：美港立法的里程碑意义
2025年6月，全球稳定币监管迎来分水岭。美国参议院通过《天才法案》（GENIUS Act），要求稳定币必须以美元或短期美债全额储备，并实施严格的信息披露和审计机制，旨在将稳定币纳入美元体系，强化其全球主导地位。与此同时，为争夺离岸人民币定价权，5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，《条例》将于8月1日正式生效，成为全球首个对法币稳定币建立全面监管框架的地区。
美国《天才法案》通过后，渣打预测稳定币市场规模预计从当前的2470亿美元扩张至2028年的2万亿美元，同时可能推动美债需求增长，形成“美元-稳定币-美债”的闭环。
香港《稳定币条例》立法通过后，各家互联网巨头纷纷入局争抢先发优势，跨境支付效率提升显著（如渣打与京东合作的港元稳定币结算量达80亿港元/日）。作为大湾区数字金融沙盒的重要组成部分，香港稳定币立法有望与粤港澳金融改革联动，未来或将与人民币跨境清算系统（CIPS）、数字人民币形成互补格局。
从全球监管格局来看，除了美国和中国香港走在了全球的前列，欧盟等国家地区也在为稳定币的主导权展开激烈角逐。往后看，掌握数字货币“铸币权”规则的制定权，有望在未来货币体系的洗牌中占据先机。
02稳定币将带来哪些影响？
大厂入局和未来在国际金融体系中的价值让稳定币的热度飙升，不过总体看，其商业模式仍处于探索阶段。即便相关概念股受到资金热炒，一跃成为市场新风口。回归现实，短期内稳定币业务落地过程中存在各种不确定因素，面临诸多挑战，绝非一蹴而就。
从个人视角出发，当前大多数人还感受不到稳定币的存在，但展望未来，随着稳定币立法加速，正如当年的微信支付等移动支付平台、余额宝等货币基金理财……作为使用者，我们的资产管理习惯将再一次被重塑。
首先，稳定币让跨境支付与汇款更便捷高效。通过区块链技术实现点对点交易，稳定币可以实现近乎实时的跨境交易，手续费也大幅下降，实现了“全球收款—本地换汇—灵活调度”的资金闭环。
其次，增强金融普惠性，拓宽服务覆盖范围。稳定币为缺乏银行账户的人群提供了金融接入渠道。在新兴市场，稳定币可作为通胀对冲工具，帮助居民抵御本币贬值风险，例如本国货币贬值严重的土耳其，稳定币购买金额已占到其GDP比重近4%。
最后，丰富理财选择，为投资者开辟了新的资产配置路径。投资者可利用外汇额度，通过稳定币便捷地进行跨境资产配置。凭借其较低的波动性，稳定币本身也成为一种稳健的价值存储工具，有助于投资者在构建组合时更好地管理风险。
作为区块链与金融结合的产物，稳定币在加密货币世界中扮演着“价值锚点”的关键角色。但加密世界，没有绝对的安全港，只有动态的风险博弈，经历十年发展的稳定币依然年轻。对个人而言，稳定币虽然带来了跨境支付的便利、对抗通胀的新选择，在拥抱效率革命的同时，也要警惕风险，持续跟踪政策与技术演进，方能在数字经济浪潮中行稳致远。
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参考资料：《稳定币系列之一：走正道致远，前世今生与未来走向》中泰证券，2025.06.19
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